| 2007年夏,美國次級房貸(subprimemortgage)問題開始惡化,當時,全球絕大多數機構－包括貨幣政策當局與專業經濟研究單位－都認為這只是單一國家(美國)、單一市場(房市)的問題,連美國本身一開始也認為情況並不嚴重－這點可從2007年秋道瓊工業股價指數甚至達到新高看出。未料,不久之後,次貸問題的發展卻急轉直下,並以驚人的速度由美國向外延燒,並造成全球的經濟體－不管是已開發國家或新興市場－幾乎無一倖免受到衝擊,不僅造成全球金融市場動盪不安,信用緊縮,股價大幅下跌,各國景氣也急速下滑,經濟紛紛出現負成長,企業破產頻傳,失業人口劇增。沒有人想到,美國次級房貸風暴,後來竟演變成一場百年僅見的全球金融危機。這場危機,撼動了全球的金融版圖,美國前五大投資銀行自此消失於地平線上,許多大型金融機構也搖搖欲墜、伸手待援。有鑑於此,各國政府無不動用所有可能的資源,強力支撐金融體系,並設法避免國內經濟景氣失速下墜,而紛紛採行凱因斯式的財政刺激方案。這場危機到底是怎麼形成的？仔細觀察之後可以發現,它與2008年發生的四川大地震,雖然本質不同,但仍有一個共通之處：它們都是長時間累積的能量,在一夕之間爆發所形成的災難。也就是說,這次的金融危機,其實是過去的政府決策與金融生態所演化共生之後的結果,其根源甚至可以追溯到1930年代經濟大恐慌之後美國的住房政策。本報告的內容,主要是針對美國次級房貸風暴與全球金融危機的發展、衝擊、與政策因應措施,進行一全面性的介紹。在文章的結構方面,除了本節前言之外,其餘的部份安排如下：第二節首先就美國房屋抵押貸款市場,進行一基本的介紹,因為,房貸市場正是引發這場燎原大火的起火點,因此,從基礎出發,或許更能瞭解這場危機的本質,而在本節也將詳細說明什麼是次級房貸,第三節先概略性地分析次級房貸風暴與全球金融危機發生的原因,然後再進一步抽絲剝繭,探究次貸風暴與全球金融危機的根源有哪些,第四節評估金融危機對全球經濟的衝擊,第五節探討主要國家對金融危機採取的政策反應,第六節則為結論與對我國的啟示。 |