| 政府債務管理係支撐政府信譽、資本市場及金融穩定之重要因素。審慎之政府債務管理可提升公共債務管理品質,降低一國面臨金融衝擊連鎖影響之受損程度。當政府債務餘額過高,或政府債務組合失當,可能使政府面臨通膨壓力,甚或危及政府債信,使政府籌資困難。此外,高債務可能影響金融資產價格,從而影響金融機構之資產負債面,並進一步影響金融穩定。觀察以往新興市場金融危機受創較重之國家如墨西哥、泰國、韓國等,在金融危機後均致力於發展債券市場,並調整政府債券平均到期年限與改進政府債務組合配置。本波2007年至2009年金融危機期間,許多國家尤其是歐美國家因振興經濟及挽救金融體系,大幅擴張財政支出,導致政府債務快速增加,如何在龐大政府債務下,調整債務組合配置及債務管理操作,強化風險管理、現金管理與或有債務管哩,以籌集政府所需資金,並使中長期融資成本與風險降至最低,係金融危機後各國政府之一大挑戰。我國2011年中央政府舉債空間僅3,945億元,在有限舉債額度及利率可能上升之情形下,尤應強化政府債務管理,降低舉債風險。本文旨在介紹主要風險管理策略工具,或有債務之估算管理,以及美、日等國因應金融危機調整政府債券平均到期年限與債務工具種類配置,推動投資客群多元化,以及提升債券市場流動性等措施,可玆我國借鏡。 |