| 本報告題目為「金融危機、通貨區域與資本移動管理」,係中央銀行派職赴瑞士參加瑞士中央銀行基金會舉辦的「認識金融危機」(UnderstandingFinancialCrisis)研訓課程的出國報告。本報告主要內容包括金融危機理論的概要、最適通貨區的經濟金融條件、自我迴歸條件變異數模型的介紹以及資本移動措施,分列於三章當中。第一章為金融危機理論概要。自Krugman(1978)以來,有關金融危機的理論文獻,汗牛充棟,因此本章乃以分析的結構出發,分類介紹Diamond-Dybvig模型、Krugman等的貨幣擴張模型、Obstfeld的自我兌現模型以及訊息不對稱理論等四個最基本的原型。第二章為最適通貨區域的經濟與金融條件。自從亞洲金融危機發生以來,國內外均有學者專家倡議共同通貨區,透過經濟金融合作的強化,將區域內所有國家轉化成一個經濟上的超級大國,以防範區域危機。然而要建立一個最適的共同通貨區必須具備若干經濟金融條件,因此該章的目的為將自Mundell(1961)以來的文獻加以整理,建立最適通貨區域所應包含的兩個主要決策步驟,歸納為兩組對應的判斷原則,並進而依這些原則,推演建立通貨區所須達成之經濟指標或應予改善的方向。第四章為匯率變動的預測與管理資本移動的措施。最適通貨區在穩定區域金融上固然有其吸引人之處,但要達到該等境界必須符合許多條件,難以一蹴而幾,因此從決策者的觀點而言,如果能掌握國際間主要通貨價位的變動並適時實施若干管理資本移動的措施,應較為實際。因此該章將首先介紹以自我迴歸條件變異數設定出發的時間數列模型,與其它的計量模型比較,該模型比較能夠掌握諸如利率、匯率等金融變數的特性,國外的研究文獻也指出該模型的事後預測能力也較傳統為優。其次,該章整理有關管理資本移動的一般措施,俾便決策參考。第四章則為本報告的結論與建議。本報告有關參考文獻部份分列於各章之後。 |