| 美國通膨連動債券（TreasuryInflation-ProtectedSecurities,TIPS）或稱抗通膨債券係由美國財政部發行之國債,屬於國庫券之一種,每年分發利息兩次,年期為五年至二十年(目前以十年期為主流),其本金及票息均依據消費者物價指數(CPI)確定之通膨率隨時進行調整。自1940年代以來,至少十五個國家發行類似之抗通膨債券,其中以英國而言,抗通膨證券（inflation-indexedsecurities）流通在外餘額佔其政府整體發行債券流通在外餘額比例超過20%以上,顯示抗通膨債券（TIPS）逐漸躍升為投資主流。央行持有TIPS之誘因：(一)保障投資組合實質購買力（purchasingpower）；(二)多角化分散風險(Diversification)；(三)改善投資組合效率前緣(EfficientFrontier)。美國的可調整利率房貸ARMs,是指其房貸利率為某特定短期指標利率(如1年期公債利率或Libor),再加碼固定之margin。由於ARMs的利率會定期依據當時新的短期指標利率作變化,所以ARMs房貸戶在貸款期限內,所負擔的房貸利率會隨著指標利率進行變化。由於ARMs存續期間通常短於3.5年,故其利率敏感度較低,若資金成本與Libor的相關性高之機構,適合投資ARMs,以賺取其間的carry。ARMs雖然具較低的利率敏感度,但其償付的金額卻不固定,對於資金收付敏感度較高之投資機構,則須重視其管理現金流入與支出互相配合之能力。 |