| 一、中長期經濟展望:金融危機之後,全球因先前過度財務槓桿所累積的龐大債務並沒有較大幅度的降低,主要係轉移至公共體系的資產負債表及納稅人身上。未來3~5年內,決策者為了減輕債務壓力,將透過直接或間接的手段採取所謂的金融壓迫,使實質利率低於零。此外,已造成主要先進國家龐大負擔的各種長期社會契約將面臨更大的壓力。就國際層面而言,由於美國的債務問題更形惡化,以美元作為儲備貨幣的地位是否面臨挑戰將是未來幾年全球主要的議題之一。在全球經濟存在結構性問題的情況下,各國政府以自身利益為主要考量,因此決策者將無法採取大刀闊斧的政策,僅能透過漸進方式避免經濟及金融情勢深陷泥淖之中,而G8、G20、IMF等組織能夠扮演的角色亦將相當有限。二、信用衍生性金融商品:隨著金融自由化及科技之日新月異,金融商品不斷推陳出新,以信用衍生性商品為例,自基本型CDS問世後,其他變化型陸續推出,且越來越複雜並具高風險。金融海嘯給機構投資者或一般投資大眾震憾教訓,投資不宜盲目跟進,應當對商品內容、影響價格因素、存在風險、以及可以承受風險程度等細節仔細評估,以免發生重大損失。主管機關對於金融商品市場的變化,應審慎管理。當某項商品交易量大幅成長,必須設法瞭解交易狀況及交易動機,以防止風險過度集中或暴險過高危及金融市場之穩定。經過此次金融海嘯,國內主管機關業已修正「銀行辦理衍生性金融商品業務應注意事項」,引進客戶分級管理制度,將客戶區分為專業客戶及一般客戶二大類型加以管理。此外亦發布相關法規,加強金融相關事業銷售通路及理專管理,保護金融消費者,將有助於國內金融市場之穩定發展。 |