| 配合金融體系的發展需要,美國聯邦準備制度的設立宗旨亦因時制宜而變更,目前準備金的功能主要為─創造穩定、可預測的準備金需求,提昇公開市場操作的成效,增加聯邦準備體系對於短期利率（short-terminterestrates）的掌控能力。2005年,聯準會調整其貼放窗口運作融通機制的模式,聯準會實際貸放所引用的利率,形同隔夜拆款利率的上限值,有效地緩和了隔夜拆款利率上升的幅度。2006年,聯準會獲國會授權得對庫存現金以外的準備金付息,未來若實施,銀行拆放同業的利率將不會低於聯邦準備銀行對準備金的給息利率,預期該給息利率將成為隔夜拆款利率的下限值。美國準備金制度之優點：（一）計提基礎單純,簡化準備金的提存技術,便於適用地域範圍廣大的金融體系。（二）提存期為期2週,加以採「日平均數」計算準備,及提存期落後達30日等特性,在資金異常寬鬆或緊縮的時期,存款機構可運用結轉（carry-over）,容易達成法定準備金要求,具有穩定短期利率的效果。（三）計提基礎僅依金額大小適用三級準備率,不因存款流動性而有所區別,無論發展企業金融或消費金融為主的存款機構,其準備金成本的立足點相同。本篇報告結論：（一）公開市場操作、貼放窗口及準備金制度仍是穩定金融市場的三大支柱,不可或缺。（二）以「準備貨幣」作為操作目標,加以採行當期準備制,容易造成短期利率的波動。（三）各國央行幾乎全改以利率控制取代量的調節,準備金計提亦多改採落後準備制。（四）準備金之提存範圍縮小,將削弱央行以控制準備貨幣達成M2成長目標之效果。（五）如央行就超額準備給息,其利率可望成為隔夜拆款利率的下限值。 |